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彩神平台 ​上市24年始次预亏4.59亿 东阿阿胶70后新总裁能否扭转逆境

作者: admin 时间: 2020-02-03 04:13 点击: 140次

通过4任董事长更迭,终于,“不变总裁”秦玉峰也辞职了。

1月19日,东阿阿胶(000423.SZ)公告称,董事会近日收到秦玉峰的书面辞职通知,因为到龄退息因为,秦玉峰申请辞往公司第九届董事会董事、总裁和公司法定代外人职务,同时一并辞往公司第九届董事会战略委员会委员和挑名委员会委员职务。

公告同时表现,公司董事会批准高登锋为东阿阿胶第九届董事会董事候选人,并聘任高登锋为公司总裁。

据悉,1973年出生的高登峰比秦玉峰幼15岁,拥有钻研生学历、工商管理硕士学位。1995年9月高登峰就进入东阿阿胶,至今参与了该公司众个区域的出售及管理做事。

与秦玉峰辞职公告一道发布的,还有东阿阿胶2019年业绩预告。预告表现,2019年东阿阿胶归属于上市公司股东的净利润折本3.34亿元—4.59亿元,同比降落116%至122%,基本每股利润折本0.5123元/股—0.7043元/股。

值得仔细的是,固然东阿阿胶2019年前三季度归母净利润同比大幅下滑82.95%,但仍为2.09亿元,而2019年全年预告,竟然变成大幅折本。

而此次折本,也成为东阿阿胶上市24年以来始亏。

对于业绩折本因为,东阿阿胶外示,近年来,受集体宏不悦目环境影响及市场对价值回归的预期逐渐降矮,公司主动压缩渠道客户库存并限制发货,从而导致经买卖绩产生必定影响。

原形上,《投资时报》钻研员仔细到,东阿阿胶扣非净利润增速在2015年创阶段性高点之后,便开起一向下滑,而与之相对答的则是该公司库存和答收账款及答收票据的一向提高。

另外彩神平台,该公司基金的持股数目由2018岁暮的2703.15万股彩神平台,降落到了2019岁暮的1715.32万股彩神平台,而同期保险资金却由2018岁暮的1600.80万股,上升至2019年三季度末的3607.76万股。

据企查查数据表现,截至2019年9月末,东阿阿胶前十大股东中有两家险资,别离为前海人寿保险股份有限公司和中国宁靖人寿保险有限公司,而据Wind数据表现,截至2019岁暮,持股最众的基金公司为易方达基金管理有限公司,旗下的三只基金相符计持有1661.42万股,占流通A股的2.54%。

截至2020年1月20日收盘,东阿阿胶报收于36元/股,已较前期高点下挫47.90%,市值仅及片仔癀(600436.SH)的30.92%、云南白药(000538.SZ)的20.87%。

存货飙涨

东阿阿胶地处40万人口的东阿县城,由中国始家国有阿胶生产企业东阿阿胶厂改制而来,通过众年的发展成为这个颇具东方特色滋补走业的龙头企业。

对东阿阿胶而言,2005年华润集团的入主是一个标志性事件。次年,秦玉峰出任总经理后,随即挑出定位高端市场的品牌战略。

出于众栽因为,脱胎于驴皮熬制的阿胶的通走,令中国本土驴数目从1990年的1100万头锐降至2018年的300万头。这自然收获了非洲现在的养驴业。甚至,行为全球第三大驴养殖国的巴基斯坦,也对出口驴皮极为动心。

物以稀为贵,东阿阿胶系列产品就此开启高频挑价模式。据不十足统计,自2005年以来,该公司已累计挑价19次。每公斤出厂价由不能200元上升至超过3000元,挑价幅度超过15倍。

这一行为带来两个直接效答。最先是推动驴皮价格的进一步飞涨,以前三年间,驴皮的收购价一度飙升至85元/斤,令同出一身且美味度堪比“天上龙肉”的驴肉标价看尘莫及。

与此同时,东阿阿胶股价也开启了十倍股之旅。据Wind数据表现,该公司股价从2006年3.21元/股最高上涨至69.10元/股(前复权),而截至2020年1月20日,东阿阿胶仍收36元/股,市值为235亿元。

这期间秦玉峰的年薪由19.44万元上涨至2018岁暮的226.50万元,涨幅达10.65倍,持股数也由8.29万股上涨至2018岁暮的16.57万股。

原形上,也正是东阿阿胶这栽以一向挑价主打高端市场来升迁盈余程度的经营模式,使得该公司存货大幅增进。Wind数据表现,该公司存货从2005年的1.14亿元,上涨到2018年的33.67亿元,期间涨幅达29.54倍。而存货增进速度也并不平衡,2013年之前,其存货增进中规中矩,但2014年和2016年其存货增进跳跃较大。

2013年东阿阿胶存货为5.51亿元,到了2014年达到14.64亿元,同比增进165.7%;2015年的存货为17.25亿元,到2016年达到30.14亿元,同比增进42.77%。

自然,东阿阿胶的存货在2017年达到36.07亿元新高后在2018年展现下滑,不过照样高达33.67亿元,而其三季报表现存货为33.55亿元。

东阿阿胶的存货周转天数的转折,或黑相符了这栽情况,从2014年的262.60天,增补到2018年的503天,2019年三季度甚至高达710.53天。

业妻子士外示,东阿阿胶和片仔癀固然同样有涨价属性,但阿胶的竞品较众,可替代性大,而片仔癀因有国家绝密配方加持其市场竞争力会强许众。

答收款高企 净利润增速下滑

随着存货的一向走高,东阿阿胶的答收款也在一向攀升,但《投资时报》钻研员仔细到,该公司答收款的大幅增进是从2014年存货大增之后开起的,在这之前答收款的情况一向保持相对安详。

Wind数据表现,2015—2018年及2019年三季度,东阿阿胶答收账款及答收票据别离为4.29亿元、4.53亿元、10.57亿元、24.07亿元和28.05亿元,别离同比增进187.92%、5.59%、133.33%、127.72%和25.11%。

与此同时,该公司的扣非后归母净利润别离为14.97亿元、17.39亿元、19.61亿元、19.15亿元和1.39亿元,同比增进别离为18.40%、16.17%、12.73、-2.32%和-87.38%;经营现金流净额别离为9.78亿元、6.25亿元、17.57亿元、10.09亿元和-10.82亿元。

从数据能够看出,该公司的答收款项在2015年大幅攀升后,又在2017年大幅增进,而扣非后归母净利润增速却一向处于下滑状态,现金流净额也在2019年三季度转负。

有业内资深人士向《投资时报》钻研员外示,东阿阿胶永远以来采用的是经销商出售模式,企业为了让财务报外时兴,往往会向经销商压货或批准后者更高幅度、更长时间地赊账,进而导致答收账款的大幅增补及经营现金流的下滑。

据《投资时报》钻研员晓畅,现在,中国阿胶生产企业已超过100家,栽类较众,竞争压力较大,而对比其他中药类企业,东阿阿胶的产品线趋于单一亦成为其弱点。

以云南白药为例,其屡次开拓新战线,组织功能性高端牙膏市场。而白药气雾剂、白药膏、白药创可贴、采之汲面膜等产品也取得较益奏效;至于片仔癀则在片仔癀系列产品之外,组织川贝清肺糖浆、心舒宝片等20众栽新管线,此外还有化妆品、日化用品、食品、医疗器械等其他产品线。

秦玉峰曾外示,东阿阿胶正面临十几年来最难得的时刻,阿胶十几年的高速发展带来市场蓬勃的同时,也造成了市场紊乱,但紊乱是治理的开起,而这个过程必要2—3年时间。

东阿阿胶近一年股价走势

数据来源:Wind

险资增持

固然,往库存时间仍未可知,但资本市场,早有黑流涌动。

据Wind数据表现,截至2019年三季度末,奥本海默基金公司—中国基金退出了东阿阿胶十大股东走列,现在,前十大股东香港中央结算有限公司(陆股通)、中国宁靖洋人寿保险股份有限公司旗下的幼我分红险、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL在2019年前三季度,均有差别程度的减持。

而值得仔细的是,三年前曾与安邦一度介入东阿阿胶的前海人寿保险有限公司,在今年5月又成为其第六大股东,而后一向幼幅增持。截至2019年9月末,前海人寿位列东阿阿胶第四大股东,相符计持股2202.73万股。

与此同时,截至2019岁暮,有6家基金公司持有东阿阿胶股份,其别离易方达基金管理有限公司、汇增富基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、金鹰基金管理有限公司、前海开源基金管理有限公司、恒生前海基金管理有限公司,较2018岁暮缩短53家。

另外,据Wind数据表现,该公司基金的持股数目由2018岁暮的2703.15万股,降落到了2019岁暮的1715.32万股,而同期保险资金却由2018岁暮的1600.80万股,上升至2019年三季度末的3607.76万股,这是自东阿阿胶上市以来险资持仓数目始次超过基金。

对于东阿阿胶的异日,惯有的逆境逆转思想能否奏效?靠产品挑价的盈余模式能否赓续?阿胶的滋补奏效是还能否被市场普及认可?市场竞品的增补以及阿胶产品的可替代性增大,是否会倒逼公司改革?

差别的时间节点都会面临新的题目,总共的答案,也许必要新总裁高登峰给出。

( 作者:王彦强编辑:赵金博 )

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